Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des instruments financiers créés en regroupant divers types d’actifs, puis en émettant des titres adossés à ces actifs.
L’objectif de cet article est de fournir un aperçu des ABS, y compris sa définition, la façon dont ils sont créés et structurés, les types d’actifs utilisés comme garantie, le rôle des agences de notation, les risques et les avantages d’investir dans les ABS et les développements récents et les tendances du marché ABS.
Qu’est-ce que la sécurité adossée à des actifs ?
Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des instruments financiers créés en regroupant divers types d’actifs, puis en émettant des titres adossés à ces actifs.
Ces actifs peuvent inclure des éléments tels que des prêts hypothécaires, des prêts automobiles, des dettes de carte de crédit et d’autres types de prêts à la consommation.
L’objectif de la création d’ABS est de fournir aux investisseurs une nouvelle façon d’investir dans ces types d’actifs tout en offrant aux emprunteurs un moyen d’accéder au capital.
La création d’ABS commence par une institution financière, telle qu’une banque, qui crée les actifs sous-jacents. Ces actifs sont ensuite placés dans une fiducie, qui émet des titres adossés au support. Les participations sont ensuite vendues à des investisseurs, qui deviennent les nouveaux propriétaires des actifs.
L’une des caractéristiques essentielles des ABS est qu’ils sont généralement divisés en différents ranchs ou classes, chacun avec différents niveaux de risque et de rendement. Les tranches les plus seniors, également appelées tranches « AAA », sont considérées comme les plus sûres et ont généralement les rendements les plus bas. Les tranches subordonnées, également appelées tranches « mezzanine » ou « junior », sont réputées plus risquées mais offrent des rendements plus élevés.
Les ABS peuvent être utilisés pour financer une grande variété d’actifs et d’industries, y compris les prêts hypothécaires, les cartes de crédit, les prêts automobiles, les prêts étudiants et même les prêts aux petites entreprises.
L’un des avantages d’investir dans des ABS est qu’il peut fournir un flux de revenus constant, car les actifs sous-jacents génèrent des flux de trésorerie qui sont versés aux investisseurs.
Comment les titres adossés à des actifs sont créés et structurés
Les titres adossés à des actifs (ABS) sont créés en regroupant divers types d’actifs, tels que des prêts hypothécaires, des prêts automobiles ou des dettes de cartes de crédit, et en émettant des titres adossés à ces actifs.
La création d’ABS commence généralement par une institution financière, telle qu’une banque, qui crée les actifs sous-jacents. Ces actifs sont ensuite placés dans une fiducie, une entité juridique qui détient les actifs et émet les titres.
La fiducie émet ensuite des titres, tels que des obligations, adossés aux actifs de la foi. Ces titres sont cédés à des investisseurs qui deviennent les nouveaux propriétaires des actifs. Les flux de trésorerie générés par les actifs sont utilisés pour effectuer des paiements d’intérêts et de principal aux investisseurs.
La fiducie emploie également un gestionnaire, qui est chargé de collecter les paiements des emprunteurs et de les distribuer aux investisseurs.
L’une des caractéristiques essentielles des ABS est qu’ils sont généralement divisés en différentes tranches ou classes, chacune avec différents niveaux de risque et de rendement. Les tranches les plus seniors, également appelées tranches « AAA », sont considérées comme les plus sûres et ont généralement les rendements les plus bas. Les tranches subordonnées, également appelées tranches « mezzanine » ou « junior », sont réputées plus risquées mais offrent des rendements plus élevés.
Les titres émis par la fiducie peuvent être soit des titres de passage, soit des obligations hypothécaires garanties (CMO). Les titres pass-through sont des titres dans lesquels les flux de trésorerie des actifs sous-jacents sont transmis aux investisseurs. Dans le même temps, les CMO sont des titres dans lesquels les flux de trésorerie des actifs sous-jacents sont utilisés pour rembourser d’autres titres.
Types d’actifs utilisés comme garantie dans des titres adossés à des actifs
Les titres adossés à des actifs (ABS) sont créés en regroupant divers types d’actifs, tels que des prêts hypothécaires, des prêts automobiles ou des dettes de cartes de crédit, et en émettant des titres adossés à ces actifs.
Selon le type d’ABS, les actifs sous-jacents peuvent varier considérablement. Certains des types d’actifs les plus couramment utilisés comme garantie dans les ABS comprennent :
Hypothèques : Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) font partie des types d’ABS les plus courants. Ils sont créés en regroupant des hypothèques et en émettant des titres adossés à ces hypothèques. Les flux de trésorerie générés par les prêts hypothécaires sont utilisés pour effectuer des paiements d’intérêts et de capital aux investisseurs.
Prêts automobiles : Les titres adossés à des prêts automobiles (ALBS) sont similaires aux MBS mais sont créés en regroupant des prêts automobiles au lieu de prêts hypothécaires. Les flux de trésorerie générés par les prêts automobiles sont utilisés pour effectuer des paiements d’intérêts et de capital aux investisseurs.
Dette de carte de crédit : les titres adossés à des cartes de crédit (CCBS) sont créés en regroupant des dettes de carte de crédit et en émettant des titres adossés à cette dette. Les flux de trésorerie générés par la dette de carte de crédit sont utilisés pour effectuer des paiements d’intérêts et de principal aux investisseurs.
Prêts étudiants : les titres adossés à des prêts étudiants (SLBS) sont créés en regroupant des prêts étudiants et en émettant des titres adossés à ces prêts. Les flux de trésorerie générés par les prêts étudiants sont utilisés pour effectuer des paiements d’intérêts et de capital aux investisseurs.
Baux d’ équipement : les titres adossés à des baux d’équipement (ELBS) sont créés en regroupant des baux d’équipement et en émettant des titres adossés à ces baux. Les flux de trésorerie générés par les baux sont utilisés pour effectuer des paiements d’intérêts et de principal aux investisseurs.
Le rôle des agences de notation dans l’évaluation des titres adossés à des actifs
Les agences de notation jouent un rôle crucial dans l’évaluation de la solvabilité des titres adossés à des actifs (ABS). Ces agences, telles que DataPro Limited, Global Credit Rating et Agusto and Co., sont chargées d’attribuer des notations de crédit aux ABS, ce qui indique la probabilité que les titres soient en mesure de payer les intérêts et le principal aux investisseurs.
Les agences de notation utilisent diverses méthodes pour évaluer les ABS, notamment l’analyse de la solvabilité des actifs sous-jacents, la structure des titres et la performance de dépôts similaires dans le passé. Ils tiennent également compte de la qualité du servicer, qui est chargé de collecter les paiements des emprunteurs et de les distribuer aux investisseurs.
La notation la plus élevée qu’un ABS puisse recevoir est « AAA », ce qui indique le niveau de risque de crédit le plus bas. Les notations inférieures à « AAA » indiquent des niveaux croissants de risque de crédit. Par exemple, une cote « AA » indique un niveau de risque de crédit inférieur à une cote « A », et une cote « B » indique un niveau de risque de crédit plus élevé qu’une cote « BB ».
La cote de crédit attribuée aux ABS par les agences de notation est essentielle car elle aide les investisseurs à comprendre le risque et le rendement de leur investissement. Il permet également aux investisseurs de comparer différentes offres d’ABS et de prendre des décisions d’investissement éclairées.
Cependant, les investisseurs doivent réaliser que les évaluations des agences de notation ne sont pas des garanties de performances futures, et il est toujours bon de faire leurs recherches et leur diligence raisonnable.
Conclusion
Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des instruments financiers créés en regroupant différents types d’actifs, offrant aux investisseurs une nouvelle façon d’investir dans ces types de soutien tout en offrant aux emprunteurs un moyen d’accéder au capital.
Les investisseurs doivent comprendre les risques et les rendements associés à ces titres, le rôle des agences de notation dans leur évaluation et effectuer une diligence raisonnable appropriée avant d’effectuer tout investissement.
Les ABS peuvent être un outil précieux pour les investisseurs et les emprunteurs, mais les investisseurs doivent toujours être conscients des risques encourus.
Foire aux questions (FAQ)
Quels sont les risques et les avantages d’investir dans des titres adossés à des actifs ?
Investir dans des titres adossés à des actifs (ABS) peut être risqué, mais il présente également des avantages. Le principal risque d’investir dans des ABS est la possibilité de défaut ou de non-paiement par les emprunteurs.
Les taux d’intérêt affectent-ils la valeur d’un ABS ?
Les variations des taux d’intérêt et les modifications de la solvabilité des actifs sous-jacents peuvent également affecter la valeur des ABS.
Cependant, les ABS peuvent fournir un flux de revenus constant, car les actifs sous-jacents génèrent des flux de trésorerie qui sont versés aux investisseurs, et ils peuvent également offrir des avantages de diversification aux portefeuilles des investisseurs.